全球央行抛售美债 美联储加息或再次搁浅

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全球央行抛售美债 美联储加息或再次搁浅

“我们的国债现在是GDP的77%,这是二战以来最高,无党派预算委员会表示,希拉里的计划会导致国债在未来10年增加到GDP的86%,特朗普的计划会导致国债在未来10年增加到GDP的105%,为什么你们俩都一直忽略这个问题?”当美国大选最后一轮辩论的主持人华莱士抛出这个问题后,两人并没有过多地阐述对于国债增加的问题,而是开始了互相指责。

当美国媒体都在关注两人的经济计划到底会不会增加美国的债务时,以中国、日本和沙特为首的海外央行开始大规模抛售美国债券,特别是8月份,这一规模进一步扩大。

截至8月末的一年中,海外央行抛售美债的规模刷新了最高纪录,达到3464亿美元,较2015年7月-2016年7月这段时间3430亿美元的抛售规模进一步攀升。

“经济基本面向好的时候,人们会快速抛售债券。”北京大学经济学院教授、发展经济学系主任曹和平对记者表示,货币市场和股票市场的收益大于债券市场,抛售债券的短期原因是金融现象。而中国经济四季度预期向好,则是长期原因。

美债“抛售潮”

美国财政部最新发布的月度国际资本流动报告(TIC)显示,美国政府债券最大海外持有者中国8月份债券、票据和国库券持仓1.19万亿美元,环比减少337亿美元。毫无疑问中国是美国国债最大的抛售国,这也是自2013年以来规模最大的一次减仓。

美国财政部数据显示,10月20日,美国10年期国债利率为1.76%。这意味着,自2015年6月开始,10年期美债收益率持续下滑。其近9个月的收益率已降至2%以下。而在今年7月5日和7月8日,这一数字一度跌至1.37%,创下1990年有记录以来的最低值。

此前,奥巴马任内最后一次汇率报告拒绝给中国贴上汇率操纵国的标签,最近美国政府重申,中国此举的目的在于支持人民币汇率,防止本币出现伤害全球经济的快速贬值。

复旦大学美国研究中心常务副院长吴心伯也对记者表示,各国央行抛售美债的原因可能不尽相同,而中国抛售美元的最重要原因应该是人民币贬值过快,央行希望稳定人民币对美元汇率。

根据美国财政部发布的估算数据,中国在2015年8月至今年8月间出售约折合5700亿美元的外汇资产来防止人民币大幅贬值。中国外汇储备8月减少了160亿美元,降至3.19万亿美元,此前曾在2014年达到近4万亿美元的峰值。今年9月,中国外储又下降190亿美元,跌到了2011年以来最低水平。

而排在中国之后美国第二大债权国日本也开始减持,规模从7月的1.1546万亿美元降至8月的1.1440万亿美元,这是日本3个月以来首次减持。此外,瑞士、英国、印度等国也出现在8月的减持队伍中。

沙特是本轮减持中的另一“主角”:此前,美国国会参众两院推翻总统奥巴马对“允许‘9·11’受害者起诉沙特”法案的否决,沙特政府曾威胁称,如果法案获得通过,将抛售所持有的美债和其他美元资产。现在,经过连续7个月的减持,沙特已经抛售了307亿美元美债,还持有美债930亿美元。

TIC数据显示,最近一个月的美债抛售速度明显加剧。一个月前的数据显示,2015年7月至2016年7月期间,美债抛售规模为3430亿美元,这达到了前所未有的规模和范围。而截止到8月末的一年中,这一规模又刷新了最高纪录,达到了3464亿美元,这相当于过去一年里,1万亿的美债有三分之一以上被抛售。

而最近3个月,在有国别统计的34个国家中,有21个国家减持美债,累计抛售846亿美元,其中中国抛售了557亿美元。

“过去政府的战略投资机构在没有办法的情况下,都在买入美债,因为美国政府的信用最好,如果能够找到第二个平台,应该把超重的美债比重降到跨国金融机构里边,在中国、印度这些国家形成自己的战略性收入。”曹和平对记者表示,中国经济向好也是其他国家抛售美国债券的原因之一。

能否左右美联储?

在美联储加息预期持续升温的背景下,美债持有者开始频繁抛售美债。反过来看,美债的“抛售潮”能否影响到美联储加息的决定?

“如果美国经济增长放缓比较严重,再加上抛售美国国债,两点相加,对美国经济影响会很大。”吴心伯对记者表示,今年经济增长不理想是美联储一直不加息的原因,而第三季度的数据可能对12月是否加息起决定性作用。

曹和平则认为,受全球央行抛售美债的影响,考虑到全球经济发展的状况,美联储加息或再次搁浅。

不过,对于全球抛售美债,美国媒体的反应十分平淡,他们将更多的精力放在了关注美国大选上。吴心伯对记者表示,如果仅仅是短期的抛售行为,对美国的经济影响并不大。

“发债是一级市场行为,抛售债券是二级市场行为。”曹和平告诉记者,抛售债券是在二级市场上进行的,即使最近很多央行都在抛售美债,但是最终却不一定回到了美国的口袋,而美国还在发行新债。

实际上,美国的债务不仅没有减少,反而在增加。到10月中旬为止,美国的债务创下历史新高,达到19.79万亿美元,距离20万亿美元已经不远,政府债务增长的速度要远超经济增长的速度。仅2016财年,政府债务就增长了1.4万亿美元。

“如果加息,不仅是联邦支出将受到挤压。预计的联邦赤字上升将在我们的资本市场上争夺资金并远超出私有部门储蓄、为行业提供资金以及对外投资的能力。美国将依赖外国投资者收购其多数的债务——使得美国政府依赖于‘陌生人的善意’,而这些‘陌生人’因借条增多可能不会那么好心。”美联储前主席保罗·沃尔克和美国商务部前部长彼得·彼得森近日在《纽约时报》发表评论文章时表示。

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